“算蛟龙、元不是池中物”，出自《三国志。吴书。周瑜传》：“恐蛟龙得云雨，终非池中物也。”写出自己信心，还与友人共勉。期冀他早脱牢笼，再干一番宏图伟业。“风雨”二句借写眼前景象，烘托囚徒的凄苦生活，抒发沉痛情怀，民族浩劫，所到之处皆已江山易手，长夜难寐，令人愁肠百结。“横槊题诗”三句，以历史典故写自己的不凡抱负。苏轼《前赤壁赋》咏叹曹操破荆州、下江陵时“酾酒临江，横槊赋诗，固一世之雄也”。汉末王粲被逼避处荆州，以《登楼赋》寄托乡关之思和乱离之感。文天祥连以这两个典故自况，寓意很深。借曹操英勇豪迈的气概，王粲雄图难展的苦闷，作者联而用之，自叹“万事空中雪”，表示事业、壮心都已失败，抒发了自己为挽救国族而历尽艰辛无限感慨。“江流如此”，喻指抗敌复国事业像奔腾不息的江河流水，事业必有后人完成。“方来还有英杰”，也是对邓光荐原作中“铜雀春情，金人秋泪，此恨凭谁雪？堂堂剑气，斗牛空认奇杰”诸句的极为有力的回答。

“堪笑一叶飘零”，写文天祥独力支撑，扶大厦于将倾之际。宋德祐二年（1276），文天祥出使元营，因痛斥敌帅伯颜，被拘押至镇江，伺机脱逃，在淮水之间和敌骑数次相遇，历尽艰难才得南归。这次，又抵金陵一带，故称“重来淮水”。

全词的中心在于“镜里朱颜都变尽，只有丹心难灭。”是光照千古的名句。文天祥到燕京后，元朝廷百般劝降，文天祥坚执不从，敌方“相顾动色，称为丈夫”。

最后几句再次表白，即使以身殉国，他的魂魄也会变成杜鹃飞回南方，为故国的灭亡而哀啼泣血。作者写的《金陵驿》诗中，“从今别却江南日，化作啼鹃带血归。”他表示以身殉国，为国而亡身，虽死而无憾！

文天祥的词是宋词的最后的光辉。在词坛充满哀叹和悲观气氛的时候，他的词宛如沉沉夜幕中的一道闪电和一声惊雷，让人们在绝望中看到一丝希望之光。全词欢畅淋漓，不假修饰，无齐蓬之痕，绝无病呻吟之态，直抒胸臆，苍凉悲壮，可谓当时词坛中一颗耀眼的星辰。